杉杉335亿债务，安徽国资怎么消化？

安徽国资通过一套“直接收购+破产服务信托+远期收购”的精密方案，以不超过71.56亿元的投资，有序消化杉杉335亿债务。2026年2月，皖维集团与宁波金资组成的联合体签署重整协议，标志着这家从服装跨界锂电的明星企业正式易主，债务危机迎来转机。

杉杉集团合并重整债务约

335.5亿元

，其中普通债权占比超60%。消化如此巨债，并非简单“兜底”，而是分层处置：

优先清偿有担保债权

：皖维集团以

49.87亿元

直接收购杉杉股份13.5%股权，这笔资金进入重整账户，优先偿还银行等有财产担保的债务。这就像先解决最紧迫的账单，稳住大局。

灵活应对普通债权

：剩余8.38%股权被置入“破产服务信托”。债权人可以二选一：要么按

每股11.5元

即时拿现金（即期出资），要么保留信托权益等待未来收益。更关键的是，信托成了一个“风险隔离舱”，避免国资直接触碰历史遗留的股权纠纷。

锁定远期保障

：对于未选择即时现金的债权人，自信托设立满3年后，有权要求皖维集团以保底价（11.5元/股加上利息）收购份额。这相当于给了债权人一份“保险”，确保受偿率不低于清算底线，消除了他们对未来不确定性的担忧。

消化债务只是第一步，让企业重新赚钱才是根本。安徽国资的入主，带来了控制权稳定和产业协同的双重红利。

首先，控制权平稳过渡。通过直接收购和签署36个月一致行动协议，皖维集团合计控制**21.88%**的表决权，成为控股股东，实际控制人变更为安徽省国资委。这意味着杉杉股份将从家族内斗的治理混乱中走出，依托国资信用重建现代企业制度。

其次，产业协同效应显著。皖维集团是国内PVA（聚乙烯醇）龙头，而PVA正是杉杉核心业务偏光片的关键原料。整合后，杉杉有望降低**12%-17%**的原材料采购成本，摆脱对进口材料的依赖。

同时，杉杉的锂电负极材料（全球市占率约21%）可深度融入安徽新能源产业集群，与本地电池企业、整车厂形成“材料-电池-整车”的闭环，提升订单稳定性和竞争力。

这套方案以有限资金撬动债务化解，最终通过产业赋能让杉杉自身恢复造血能力，实现债务消化与企业重生的平衡。