杉杉创始人去世22个月，国资71亿紧急接盘，全球第一也撑不住了

电影《教父》里头，老教父维托·柯里昂折腾了一辈子，临了临了最惦记的事儿就一件，我要是不在了，这摊子谁能撑得住？

这问题搁现实里，杉杉集团创始人郑永刚怕是没来得及想明白，2024年1月人突然就没了，留下一个他砸了35年心血的商业帝国，结果不到两年，2026年2月，国资正式接盘。

71.56亿，安徽国资委的钱，把杉杉股份收入囊中。

你说这算悲剧还是算解脱？反正郑永刚自己是看不到了。

杉杉这名字怎么来的，说起来还挺有意思，1985年郑永刚接手的时候，那厂子叫宁波甬港服装总厂，连续换了三任厂长都没救活，负债800万，工人不到300人，濒临倒闭的烂摊子一个。

郑永刚去厂里转了一圈，看见院子里有三棵杉树，长得挺拔，得，就叫杉杉吧。

那会儿谁能想到，这名字后来能做到全球双料冠军。

1990年，郑永刚干了件当时看起来有点疯的事儿，借了3万块钱，跑去央视打广告，“杉杉西服，不要太潇洒哦”，这句话一出来，全国都知道杉杉了，那是头一家敢在央视投广告的服装企业。

效果有多猛呢，外地的大货车把厂区堵得水泄不通，客户提着现金排队，等三四天才能拿到货，二百多块一套的西服愣是卖到四五百，还供不应求。

1996年，杉杉股份在上交所上市，中国服装业第一家上市公司，当年营收5.56个亿，第二年直接破10亿。

但郑永刚这人有意思，西服卖得最火的时候，他反而开始琢磨转型了。

他觉得西服这东西，天花板就在那儿摆着，想一直独领风骚不太现实，得找新赛道。

1999年，他开始大刀阔斧地改销售体系，把直营换成特许经营，加快存货周转，更重要的是，他盯上了一个跟服装八竿子打不着的领域，锂电池负极材料。

服装跨界到新能源材料，这跨度搁当时来看，简直是胡闹。

但郑永刚就是看准了，2014年智能手机开始普及，新能源汽车也冒出了苗头，他赌的就是未来。

事实证明他赌对了。

到2024年，杉杉股份的人造石墨负极材料出货量全球第一，蝉联了好几年，市占率21%，大尺寸偏光片出货面积份额33%，也是全球第一。

从西服做到新能源材料，从濒临倒闭的小厂做到双料全球冠军，郑永刚用了35年。

但成绩越大，窟窿也越大。

扩张要钱，研发要钱，产能建设要钱，钱从哪儿来？借。

杉杉集团的资产负债率2022年就已经攀到了67.8%，2023年底负债总额248.82亿，这数字什么概念呢，光是短期借款就有62个亿，长期借款87个亿，一年内要还的非流动负债21个亿，而账上的现金，只有38个亿。

窟窿早就堵不上了，只是创始人还在的时候，多少还能撑着场面。

2024年1月，郑永刚突然离世，这一下子，就像压垮骆驼的最后一根稻草。

6月份，利息开始逾期。

9月份，财务数据出来，触目惊心。

11月份，杉杉集团因为融资融券债务逾期，持有的6523万股股份面临强制平仓。

2025年2月，宁波鄞州区法院正式裁定受理杉杉集团重整申请，指定中伦律所做管理人。

35年打下的江山，创始人走了不到一年，就进了重整程序。

第一轮重整其实来了不少人，17家竞争，筛到最后剩3家，再筛剩1家，最终胜出的是“民营船王”任元林旗下的新扬子商贸，联合新扬船、TCL产投、东方资产组成的联合体。

他们开的价是32.84亿，合每股11.40元，通过直接收购加合伙企业收购加表决权委托三种方式，拿下23.36%的股票控制权。

看着挺像那么回事儿，结果最后没成，具体为啥，各方都不说，反正到2025年底，杉杉集团管理人又开始新一轮遴选。

这时候，一个更大的玩家浮出水面了。

2026年1月29日，皖维高新发公告，安徽海螺集团要通过现金增资49.98亿持有皖维集团60%股权，安徽省投资集团和省国控集团通过无偿划转各拿20%，三家构成一致行动人。

一周之后，2月6日，皖维集团跟杉杉集团签了《重整投资协议》。

71.56亿，投资上限。

每股16.42元，直接收购13.50%股权花了49.87亿，配套出资上限21.69亿。

通过直接收购加一致行动，皖维集团合计控制21.88%的表决权，成为杉杉股份新的控股股东。

重整成功的话，实际控制人就从民营企业变成安徽省国资委。

这价格比新扬子那边高出一倍还多，单价也从11块4涨到了16块4，贵了5块钱一股。

为啥愿意出这么多？这就得说说背后的产业逻辑了。

皖维高新是干啥的？国内少数能生产光学级PVA薄膜的企业，而且是中国大陆唯一一家批量生产销售PVA光学薄膜的。

PVA薄膜这东西是LCD和OLED偏光片的核心原材料，长期被日本企业垄断着，大概占偏光片原材料成本的17%左右。

而杉杉股份旗下有个杉金光电，全球第二大偏光片供应商，产能22000万平米一年，全球第一，对PVA薄膜的采购需求非常大。

你品一品，皖维高新做上游原材料，杉杉股份做下游偏光片，这要是打通了，就是一条完整的“PVA薄膜到偏光片”产业链。

垂直一体化，摆脱日本进口依赖，原材料成本降下来，毛利率升上去。

全球大尺寸偏光片市场年销售额近百亿美元呢，PVA光学薄膜目前被国外企业垄断着，利润空间大得很。

有意思的是，皖维高新2023年9月就公告过，投资8.16亿新建年产2000万平米的TFT偏光片用宽幅PVA光学薄膜项目。

那时候正好是杉杉集团债务危机刚冒头的时候，是巧合还是早有打算，谁也说不清楚。

再往深里看，海螺集团的角色也值得琢磨。

这家以水泥起家的安徽省属国企，增资49.98亿控股皖维集团60%，皖维集团再控股杉杉股份21.88%表决权，形成了一个三层架构，安徽省国资委，海螺集团，皖维集团，杉杉股份。

海螺这些年一直在找水泥之外的转型方向，新能源新材料是重点，通过杉杉股份一下子进入了锂电池负极材料和偏光片两大赛道。

这两条赛道正好是新能源汽车和显示面板产业链的核心环节，布局不可谓不精准。

对杉杉股份来说，这次易主也未必全是坏事。

2025年，杉杉股份预计净利润4.5亿到6.5亿，扭亏为盈了，负极材料和偏光片两大业务预计合计净利润9亿到11亿，销量稳健增长，盈利同比大幅提升。

2023年底总资产475.76亿，虽然负债高，但资产质量和产业价值还在。

问题出在资本结构上，不是经营能力不行，国资进来正好解决了最棘手的债务问题，还带来了更强的资源整合能力。

从民营变混合所有制，信用评级、融资成本、资源获取能力都会有根本性改善。

郑永刚呢？35年从未动摇，把一个濒临倒闭的小厂做成双料全球冠军，直到生命最后一刻还在为企业奔波。

郑永刚的“执着”留下的是一个具有全球竞争力的产业平台。

国资愿意出71.56亿接盘杉杉，而不是让它破产清算，看中的正是这个产业平台的战略价值。

往大了说，杉杉股份的易主是中国民营企业在新阶段面临处境的一个缩影。

过去40年，民营企业靠创始人的胆识和魄力抓住了改革开放的机遇，创造了无数商业传奇，但进入高质量发展阶段，产业竞争从规模扩张转向技术创新和产业链整合，对资金实力、资源整合能力、战略定力的要求越来越高。

单靠创始人个人能力和家族式管理，越来越难应对复杂的竞争格局了。

国资进入不是“收编”，而是一种新的混合所有制探索，用国资的资源整合能力和战略定力，结合民营企业的市场化机制和创新活力，一起打造具有全球竞争力的企业。

负极材料2024年全球出货量第一，市占率21%。

偏光片大尺寸产品出货面积份额33%，全球第一。

这是郑永刚用35年一点一点攒起来的，现在接力棒交到了安徽国资手里。

能不能守住这份基业，甚至更进一步？这是对国资经营能力的考验，也是对混合所有制改革成效的检验。

2026年2月的这个冬天，杉杉的故事还在继续。

他用一生证明了从西服到新能源的跨界转型可以成功，现在历史要验证的是，从民营到混合所有制的体制转型能否同样成功。

某种意义上，这才是真正的“救赎”，不是资本的救赎，而是产业的救赎，不是个人的解脱，而是平台的重生。

《教父》的结尾，老教父在菜园里倒下，他用一生建立的帝国由儿子迈克尔接手。

郑永刚没有等到这样的结局，但他留下的产业基因，或许会在新的体制框架下绽放出不一样的光芒。

毕竟，71.56亿的诚意背后，承载的不仅是资本的力量，更是对一个时代企业家精神的致敬。

你觉得杉杉股份在国资手里，能走得比郑永刚时代更远吗？