宁德时代战略大转弯！撤离锂电上游拥抱车企，电池巨头在下什么棋

曾经横扫锂电上游的宁德时代，正在悄然改变其投资策略。减持杉杉股份、退出东风时代、减持先导智能……一系列从上游供应链的撤离动作，与战略投资小米汽车、布局储能赛道形成鲜明对比。

全球动力电池巨头宁德时代正在经历一场深刻的战略转型。曾经在锂电材料、设备等上游领域大规模投资的“宁王”，如今正悄然调整其产业布局。2024年以来，宁德时代相继减持或退出至少6家上游企业，将投资重点转向下游车企和终端应用。

这一转变背后，是宁德时代面对行业格局变化的主动调整。截至2024年三季度，宁德时代账上货币资金高达2646.8亿元，但公司依然选择加大对外投资力度，去年前三季度对外投资金额达504.6亿元，超过2023年全年总和。

01 撤离上游，宁德时代投资版图大调整

宁德时代正在悄然缩减对上游供应链的投资。从2024年10月至今的三个月内，宁德时代连续减持了多家锂电产业链企业的股份。

其中，宁德时代全资子公司问鼎投资退出了杉杉股份旗下上海杉杉锂电材料科技有限公司的股东序列。 此外，宁德时代还减持了永福股份和先导智能，并退出了东风时代、江西升华等企业的投资。

这一系列动作与宁德时代过去的投资风格形成鲜明对比。2022年，宁德时代投资的14家汽车产业链企业中，多达12家是锂电产业中上游企业。 如今，公司投资方向发生了明显转变。

对于这些减持行为，相关企业纷纷表态称不会影响与宁德时代的合作关系。先导智能与宁德时代在减持同时，还签署了为期三年的战略合作协议。 这种“减持但不影响合作”的模式，显示了宁德时代对上游供应链依然具有较强把控力。

02 转向下游，绑定车企成为新策略

与上游减持形成鲜明对比的是，宁德时代正大举投资下游车企和终端应用。2024年，宁德时代参与了15家企业的股权融资，其中不乏整车企业和充换电企业。

在整车领域，宁德时代两次投资智己汽车，并投资了北汽新能源。 此外，公司还投资了多家充换电企业和储能企业，包括众德世纪、融汇时代、酝电智能等。

宁德时代还积极与车企共建电池工厂。2024年3月，宁德时代与小米汽车等四方设立合资公司“北京时代”，在北京投资建设电芯工厂。 同年12月，宁德时代与Stellantis集团宣布在西班牙合资建设电池工厂，这将是宁德时代在欧洲的第三家工厂。

这种转向下游的策略，体现了宁德时代应对市场竞争的新思路。通过绑定下游车企，宁德时代旨在巩固其动力电池出货渠道，应对日益激烈的市场竞争。

03 战略转型背后的行业变局

宁德时代的战略调整，背后是动力电池行业的深刻变革。中国动力电池企业全球份额持续提升，但行业竞争格局正在发生变化。

2024年，六家中国电池厂商在全球市场的占有率进一步提升至67.1%。 其中，宁德时代全球装车量达339.3GWh，同比增长31.7%，市占率增至37.9%，连续8年位居全球第一。

然而，宁德时代也面临着市场份额被侵蚀的挑战。其国内市场份额从2021年的52.1%降至2024年的45.08%。 同时，多家车企处于供应链安全考虑，正在积极培育第二供应商，分散了对宁德时代的订单。

另一个重要因素是碳酸锂价格大幅下跌，从2022年底的60万元/吨降至目前的7万元/吨以下。 这使得宁德时代通过投资上游控制成本的意义大幅降低，公司可以更灵活地选择供应链合作伙伴。

04 出海布局，全球战略的重要一环

宁德时代的战略转型不仅限于国内，国际化布局成为公司发展的重要方向。

宁德时代目前在欧洲已有三家工厂布局，包括德国工厂、匈牙利工厂和与Stellantis集团合资的西班牙工厂。 这三家工厂合计投资达132亿欧元，折合近千亿元人民币。

2024年12月，宁德时代公告称计划发行H股并在香港联交所主板上市。 如果成功上市，募资规模可能超过50亿美元，将成为近年来香港最大规模的上市交易之一。

港股上市将为宁德时代提供国际化平台和海外资金支持。 公司计划将募资的20%用于补充海外营运资金，建立百亿级的外币资金池。

这一布局有助于宁德时代应对欧美市场对中国动力电池的限制，并抓住海外市场的高毛利率机会。2024年上半年，宁德时代境外毛利率为29.65%，比境内毛利率高出4.47个百分点。

05 未来展望，电池巨头的挑战与机遇

面对未来，宁德时代既要应对短期挑战，也要布局长期发展。技术路线竞争是公司面临的重要课题。

固态电池被视为下一代电池技术方向，各大厂商纷纷布局。国轩高科宣布首条全固态实验线贯通。 宁德时代则推出凝聚态电池，并预计2027年可实现小规模量产固态电池。

面对市场竞争，宁德时代正通过技术创新巩固优势。公司推出神行超充电池、麒麟4C超充电池等产品，保持技术领先地位。 但竞争对手也在快速追赶，中创新航、亿纬锂能等企业在快充技术上不断突破。

宁德时代董事长曾毓群很少公开露面，但近期却频繁为各家车企站台。 这一信号表明，宁德时代正在加强与下游客户的绑定，以应对市场竞争。

随着全球电动汽车市场增速放缓，动力电池行业也将进入新一轮整合期。对于宁德时代而言，这次战略调整能否帮助公司保持领先地位，将取决于其技术创新的速度与国际化布局的成效。

宁德时代的战略转型反映了整个动力电池行业的深刻变革。从上游原材料到下游车企，从国内市场到全球布局，宁德时代正在下一盘大棋。

曾毓群办公室曾挂着的“赌性坚强”字幅，如今可能已换成新思路。随着公司减少上游投资、加强下游绑定、加速出海布局，这场转型将决定宁德时代能否从“中国龙头”蜕变为“全球规则制定者”。

对于投资者而言，宁德时代的战略调整意味着公司正在积极应对行业变化，但其成效仍需时间检验。 随着全球动力电池市场竞争加剧，宁德时代能否保持领先地位，将是未来几年新能源行业的一大看点。