固态电池进入商业化关键期 围绕产业链三条主线梳理投资标的

随着液态锂离子电池在能量密度（天花板 280Wh/kg）、安全性（热失控风险）上的瓶颈凸显，固态电池作为 “下一代动力电池核心技术”，已成为全球新能源产业竞争的战略制高点。2025 年固态电池行业进入商业化关键期，全国产业投资超 240 亿元，全球需求量达120GWh（中国占比 62%）。

政策端，工信部将全固态电池纳入 “新能源汽车核心技术攻关专项”，明确 2027 年前培育 3-5 家全球领先企业，同步推进固态电池材料、工艺、检测的标准化体系建设，为行业规模化奠定基础。

技术端硫化物路线（氧化率＜0.5%）与氧化物路线（热失控温度 320℃）分化显著，成本较 2024 年下降 60%。

需求端新能源汽车（15 万辆半固态车型交付）、低空经济（42GWh eVTOL 订单）、人形机器人（50% 装机增长）构成三大核心场景。

投资聚焦 “上游材料突破（硫化物电解质、高镍正极）、中游设备国产替代（干法电极设备）、下游场景先发卡位（eVTOL 电池、半固态装车）”三条主线，下面梳理产业链相关标的：

一、上游材料：核心环节垄断性强，业绩弹性显著

1. 硫化物电解质：以硫化锂为核心，资源与技术双壁垒

硫化锂是硫化物电解质的 “基石原料”，占电解质成本的 45%，2025 年国内硫化锂需求量达 1.2 万吨（同比 + 300%），头部企业产能利用率超 90%。因锂硫原料协同供应要求高，具备锂矿 + 硫资源整合能力的企业优先受益，国产化率从 2024 年的 40% 提升至 2025 年的 75%。

赣锋锂业：国内硫化锂产能第一（5000 吨 / 年），采用 “锂辉石 - 硫化锂” 一体化工艺，成本较外购原料低 20%；半固态电池良率 2025 年突破 85%，金属锂负极中试线投产，绑定东风岚图，相关业务营收预计增长 60%；

雅化集团：硫化锂产能 3000 吨 / 年，配套自有锂矿（李家沟锂矿），2025 年与卫蓝新能源签订 5000 吨硫化锂长单，毛利率达 40%（高于传统锂盐业务 15 个百分点）；

天齐锂业：2025 年 Q2 投产 2000 吨硫化锂产能，采用 “盐湖锂 - 硫化锂” 工艺，成本优势显著，已向宁德时代送样验证，预计 2026 年进入供应链；

粤桂股份：掌控全国 85% 的硫铁矿储量，为硫化锂生产提供高纯度硫原料（纯度 99.99%），2025 年硫精矿销量预计增长 40%，为赣锋、雅化核心供应商；

天赐材料：硫化物电解质溶液法合成技术领先，2025 年公斤级中试线良率达 88%，绑定宁德时代中试线，计划 2026 年扩产至 500 吨 / 年。

2. 氧化物电解质：成本优势下的半固态主力

投资逻辑：半固态电池过渡期（2025-2027 年）的核心材料，氧化锆为关键原料，国产化替代空间大。

东方锆业：99.99% 高纯氧化锆通过宁德时代、卫蓝新能源联合验证，福建基地 2 万吨扩产计划 2026 年投产，投产后成本较海外品牌低 20%，2025 年氧化锆业务营收预计增长 50%；

三祥新材：氧化锆粉体产能 1.5 万吨 / 年，适配氧化物电解质低温烧结需求，2025 年获国轩高科 3000 吨订单，毛利率达 38%。

3. 正负极材料：正极高镍化，负极多路线并行

（1）正极材料：高镍三元为主流，富锂锰基补位

投资逻辑：全固态电池要求正极材料高容量（≥220mAh/g），高镍三元（Ni≥90%）与富锂锰基形成 “高低搭配”，2025 年正极材料市场规模达 85 亿元（同比 + 150%）。

容百科技：90% 高镍三元正极 “适配全固态界面稳定性测试通过率 100%”，单吨毛利 1.2 万元（较传统产品高 30%），2025 年出货量 8 万吨（同比 + 45%），绑定宁德时代、孚能科技；

当升科技：富锂锰基正极能量密度达 300mAh/g，2025 年吨级样品交付清陶能源，计划 2026 年扩产至 2 万吨 / 年，适配低成本固态电池路线；

巴莫科技：92% 高镍正极获理想汽车定点，2025 年出货量预计 5 万吨，配套半固态电池装车，毛利率达 35%。

（2）负极材料：硅碳、锂金属、硬碳多路线竞争

负极材料需解决 “高容量 + 低膨胀” 矛盾，硅碳负极（短期过渡）、锂金属负极（长期主流）、硬碳负极（低成本补充）形成技术矩阵，2025 年负极材料市场规模达 60 亿元（同比 + 200%）。

贝特瑞：硅碳负极全球市占率超 60%，固态专用产品循环寿命 2000 次，2025 年获优必选人形机器人订单（占负极营收 15%），同时布局硬碳负极（产能 1 万吨 / 年）；

璞泰来：硅碳负极产能 3 万吨 / 年，采用 “纳米硅 - 石墨” 复合工艺，膨胀率控制在 15% 以下，2025 年与宁德时代签订 2 万吨长单，毛利率 32%；

翔丰华：硬碳负极产能 5000 吨 / 年，适配钠离子固态电池，2025 年获宁德时代储能电池订单，成本较硅碳负极低 30%；

中科电气：锂金属负极采用 “三维多孔集流体” 技术，循环寿命突破 800 次，2025 年中试线良率 85%，计划 2026 年扩产至 1000 吨 / 年，绑定比亚迪；

杉杉股份：硅碳负极产能 2 万吨 / 年，与清陶能源合作开发硫化物体系适配负极，2025 年出货量预计 3 万吨（同比 + 50%）。

（二）中游设备：工艺革新催生国产替代机遇

固态电池生产工艺与传统液态电池存在显著差异，设备体系呈现 “全链条重构” 特征。根据核心工艺节点，可细分为四大类十二小类设备，国产化率已从 2022 年的 35% 提升至 2025 年的 68%，预计 2027 年将突破 85%。2025 年新增设备需求超 120 亿元（同比 + 250%），激光加工、干法工艺、高精度检测设备增量显著。

1. 原料制备设备：粉体精度决定材料性能

全球固态电池设备市场以 21.6% 的复合增速扩张，原料制备环节因粉体纯度要求从 99.9% 跃升至 99.99% 成为技术突破口，国产化率率先突破 70%。纳米级粉体设备需求爆发，带动专用设备市场规模年增 120%。

宏工科技：独家掌握 “纳米级粉体分散技术”，粒径控制精度达 ±5nm，2025 年与清陶能源签订 15 亿元独家供应合同，设备适配硫化物 / 氧化物双体系，占其营收 80%；

先导智能：真空烧结炉实现 1500℃高温精准控温（±1℃），已供应宁德时代中试线，2025 年相关设备收入增长 120%；

利元亨：高精度气流筛分设备通过率达 99.9%，为赣锋锂业硫化物电解质产线核心供应商，2025 年新增孚能科技订单 2.5 亿元；

软控股份：粉体混合设备采用 “双螺杆 - 超声分散” 复合工艺，混合均匀度达 99.5%，2025 年与国轩高科签订 3 亿元设备合同，适配正极材料制备。

2. 电极制造设备：干法工艺 + 激光加工成增量核心

干法电极工艺凭借材料成本降低 18%、设备投入节省 41% 的优势，成为固态电池量产的核心技术路线，2025 年干法设备市场规模预计达 18 亿元（占辊压设备市场 30% 以上）。激光极耳切割设备因 “无应力切割” 需求，市场规模年增 180%，国产化率突破 80%。

先导智能：干法电极设备市占率超 50%，整线解决方案覆盖宁德时代宜宾基地，2025 年设备订单超 80 亿元，毛利率 45%；

赢合科技：固态湿法涂布设备适配 10-60μm 超薄涂层，2024 年获亿纬锂能 3.2 亿元订单，2025 年新增国轩高科 1 亿元干法设备订单；

纳科诺尔：干法辊压设备打破日本 JFE 垄断，辊压精度达 ±1μm，良率 95%，获宁德时代亿元级订单，在干法设备初期市场占据 50% 以上份额；

德龙激光：固态电池专用激光极耳切割设备，切割速度达 120m/min（较传统设备快 50%），2025 年获宁德时代、比亚迪合计 4 亿元订单，毛利率达 55%（高于消费电子激光设备 20 个百分点）；

大族激光：激光转印设备实现电解质膜 “高精度贴合”，转印良率 98%，2025 年与卫蓝新能源签订 2.8 亿元设备合同，适配半固态电池产线。

3. 电芯组装设备：高精度叠片 + 无铜封装成壁垒

电芯组装设备占固态电池设备总投资的 40%，其中高精度叠片技术是解决界面阻抗问题的关键，推动设备向 0.1mm 级对齐精度升级。无铜封装与等静压设备随全固态产线建设加速放量，2025 年市场规模突破 25 亿元（同比 + 300%）。

先导智能：新一代量产型固态叠片机采用绝缘边框工艺，叠片效率达 0.8 秒 / 片，已交付全球头部电池企业，2025 年叠片机订单超 30 亿元；

科瑞技术：全自动封装设备实现边缘密封度＜1μm 泄漏率，绑定孚能科技 eVTOL 电池产线，2025 年新增订单 3.2 亿元；

利元亨：等静压设备压力控制精度达 ±5MPa，适配硫化物电芯烧结需求，2025 年与赣锋锂业签订 2.3 亿元订单，为国内首家实现等静压设备量产的企业；

软控股份：电芯组装线体采用 “模块化设计”，换型时间缩短至 2 小时（传统线体需 8 小时），2025 年与清陶能源签订 1.8 亿元整线合同。

4. 检测设备：全生命周期性能监控

安全性需求推动检测设备市场年增速超 80%，电化学性能与热稳定性检测成为中试线标配。阻抗测试精度从 10⁻³Ω・cm² 提升至 10⁻⁴Ω・cm²，带动高端检测设备单价上涨 50%，头部企业订单可见性延伸至 2027 年。

星云股份：向头部电池企业交付固态电池检测设备，覆盖性能 / 寿命 / 安全全参数测试，结合 AI 大模型提供全流程分析，2025 年检测设备收入增长 150%；

先导智能：高压化成分容设备适配 4.5V 以上高电压固态电池，检测效率提升 30%，2025 年获理想汽车 1.5 亿元订单；

华峰测控：电化学工作站实现 10μs 级响应速度，为硫化物电解质研发必备设备，2025 年与中科院青岛能源所签订 8000 万元订单；

精测电子：固态电池界面阻抗检测设备，测试重复性达 99.8%，2025 年新增宁德时代 1.2 亿元订单，填补国内高端检测设备空白。

（三）下游应用：场景先发卡位，业绩弹性看订单

投资逻辑：下游企业的核心竞争力在于 “技术落地进度 + 大客户绑定”，半固态装车、eVTOL 电池等场景先发卡位者优先受益。

国轩高科：半固态装车先锋，0.2GWh 全固态中试线良率 90%，合肥基地 2GWh 产线 2025 年 Q4 投产（单 GWh 投资成本 3.5 亿元，低于行业平均 40%），搭载其电池的奇瑞星纪元 2025 年 9 月已交付，2025 年固态电池业务营收预计破 50 亿元；

孚能科技：全球首家 eVTOL 电池量产企业，硫化物成膜工艺专利数全球第三，界面阻抗降至 15Ω・cm，绑定亿航智能 42GWh 订单（2025-2027 年），eVTOL 业务占比将达 30%；

宁德时代：长期技术壁垒稳固，凝聚态电池（800 公里续航 + 10 分钟快充）已与理想汽车签订 2026-2028 年供应协议，虽全固态量产稍缓，但龙头地位不可替代，2025 年半固态电池出货量预计达 15GWh；

亿纬锂能：半固态电池能量密度 350Wh/kg，2025 年 Q3 启动小鹏 G9 车型配套，计划 2026 年扩产至 5GWh，绑定小鹏、蔚来等车企，固态业务营收预计增长 200%。