【产业为王】安徽国资入局杉杉

【产业为王】安徽国资入局杉杉

产业兴则经济兴，产业强则区域强。秉持“产业为王”的发展理念，安徽国资始终以布局优质产业、赋能实体经济为己任，在时代浪潮中精准布局、主动作为。当杉杉集团深陷重整困境、优质产业资产亟待赋能之时，安徽国资挺身而出，携雄厚资本与产业优势强势入局，这不仅是一场化解企业危机的救赎，更是一次立足长远的战略布局，藏着安徽培育产业龙头、完善产业链条的深远考量。

正式来看，安徽国资入局杉杉，历经近一年的波折博弈，终以清晰的布局、充足的诚意敲定合作，成为杉杉集团重整案的最终赢家。2025年3月，因债务问题引发重大诉讼，宁波市鄞州区人民法院裁定杉杉集团与其全资子公司朋泽贸易实质合并重整，这家从宁波成长起来的民营巨头，正式拉开破产重整的序幕，开启了漫长的投资人遴选之路。

杉杉集团的重整进程并非一帆风顺，先后经历三轮关键博弈，两次招募投资人的尝试均遭遇挫折。首轮博弈中，新扬子商贸牵头联合多方组成投资联合体，拟以32.84亿元对价受让杉杉股份部分股权，但因该联合体主业与杉杉业务无重合、偏向财务投资，其重整计划草案在债权人会议表决中被否决。此后，湖南盐业集团、方大炭素等先后入局意向投资，均因各类原因未能达成共识，杉杉的重生之路陷入停滞。

在杉杉重整陷入僵局、优质产业资产面临闲置风险之际，安徽国资主动出击，组建由皖维集团、海螺集团与宁波金资构成的联合体参与遴选，最终成功中选，成为杉杉集团的重整投资人。此次入局并非偶然，而是安徽国资基于“产业为王”理念的精准布局，更是对杉杉核心产业价值的高度认可，每一步决策都彰显着国企的责任与担当。

从交易架构来看，安徽国资入局杉杉的方案设计精巧、考量周全，既兼顾债务化解，又保障控制权稳定。根据2026年2月8日杉杉股份披露的《重整投资协议》，皖维集团将以不超过71.56亿元的总对价，通过“直接收购+一致行动”的两步走策略，合计控制杉杉股份21.88%的表决权，实现对上市公司的控股。

具体而言，皖维集团将以每股约16.42元的价格，直接收购杉杉集团及朋泽贸易持有的13.50%杉杉股份股票，总价款约49.87亿元；剩余8.38%的股权由重整后的债务人继续持有，但将与皖维集团签署为期36个月的《一致行动协议》，确保控制权稳定。该收购价格较首轮重整报价溢价超40%，充分体现了安徽国资化解企业债务、助力企业重生的诚意。

此次入局的核心主体皖维集团与海螺集团，均为安徽省属重点国企，各自拥有雄厚的产业实力与资源优势，为杉杉的后续发展提供坚实支撑。皖维集团是安徽省内重要的化工、化纤、新材料联合制造企业，深耕PVA及其衍生产品领域，在光学膜材料方面具备核心竞争力，与杉杉的偏光片业务形成天然的上下游协同关系。

海螺集团作为国内建材行业龙头，资产总额超3000亿元，近年来大力布局新能源、新材料产业，拥有庞大的资本实力与产业布局经验。目前，海螺集团正推进对皖维集团的战略重组，拟以近50亿元增资控股皖维集团60%股权，形成“海螺集团-皖维集团-杉杉股份”的双层嵌套国资结构，构建“资本巨头+产业平台+优质标的”的强强联合格局。

安徽国资入局杉杉，核心是看中其不可替代的核心产业优势，这与安徽完善新能源、新材料产业链的战略布局高度契合。杉杉集团作为全球领先的锂电负极材料与偏光片龙头企业，在两大核心业务领域拥有深厚的技术积累、庞大的产能规模与优质的客户资源，是安徽国资完善产业链条的关键抓手。

在锂电负极材料领域，杉杉股份是全球人造石墨负极龙头，市占率达21%，拥有宁波、芬兰等五大生产基地，客户覆盖宁德时代、宝马等全球头部企业，技术实力与产能规模均处于行业领先水平。其硅基负极技术布局领先，宁波4万吨硅基负极基地二期产能正在加速落地，有望在固态电池领域抢占先机。

在偏光片业务领域，杉杉股份占据全球33%的市场份额，拥有1700余项相关专利，是全球最大的偏光片生产企业，产品广泛应用于液晶电视、OLED屏幕等领域，深度合作京东方、TCL等面板巨头，在国产替代浪潮中占据核心地位。这些优质产业资产，正是安徽国资布局新能源、新材料产业的核心目标。

从战略意义来看，安徽国资入局杉杉，是一次多方共赢的产业整合，既助力杉杉化解债务危机、实现重生，又推动安徽新能源、新材料产业链完善升级，彰显了“产业为王”的发展理念与国企的责任担当。对杉杉而言，国资的入主不仅化解了其335.5亿元的合并债务，更带来了充足的流动性支持与产业资源赋能，使其能够聚焦核心主业、摆脱发展困境。

对安徽而言，此次入局补全新能源产业链上游短板，完善了“整车-电池-材料”的全产业链闭环。安徽作为新能源汽车制造强省，已集聚蔚来、比亚迪、奇瑞等整车企业，以及国轩高科、宁德时代等电池企业，但在上游负极材料领域缺乏标志性龙头企业，杉杉的加入将填补这一空白，强化安徽新能源产业集群的竞争力。

与此同时，皖维集团与杉杉股份的产业协同效应将充分释放，形成“PVA材料-偏光片成品”的产业闭环，既解决皖维集团材料下游应用场景不足的问题，又帮助杉杉降低12%-17%的偏光片原材料采购成本，摆脱对日本进口材料的依赖，共同抢占国产替代红利，提升我国新材料产业的自主可控水平。

此次安徽国资跨省入局杉杉，更是安徽国资践行“产业为王”理念、推进产业整合的标志性举措，为民营优质企业纾困与国有资本布局提供了可借鉴的样本。不同于以往单纯的财务投资，安徽国资此次入局以产业赋能为核心，通过资本与实业的深度融合，推动杉杉优化治理结构、聚焦核心主业，实现高质量发展。

截至目前，杉杉股份的重整仍需完成债权人会议表决、法院裁定批准及反垄断申报等后续程序，但国资的信用背书与清晰的债务化解方案，已为后续落地奠定坚实基础。市场对此次重组反应强烈，2月9日杉杉股份股价涨停收盘，总市值回升至355.63亿元，较近一年低点涨幅达96.64%，充分体现了资本对国资入主后杉杉发展前景的乐观预期。

岁月不语，实干为证。安徽国资入局杉杉的每一步，都镌刻着“产业为王”的坚定信念，都饱含着赋能实体经济的赤诚之心。从化解企业债务到完善产业链条，从推动产业协同到助力国产替代，安徽国资以国企担当扛起产业发展重任，用精准布局书写着实体经济高质量发展的篇章。

如今，杉杉的重生之路已迎来曙光，安徽新能源、新材料产业的发展也迎来新的机遇。在安徽国资的赋能下，杉杉将褪去债务的阴霾，聚焦锂电负极材料与偏光片两大核心主业，发挥技术与产能优势，实现从“债务纾困”向“高质量增长”的转型，为安徽产业升级注入新的活力。

产业兴则皖兴，实干聚则业成。安徽国资入局杉杉，不仅是一次战略投资，更是一场携手同行的产业共赢。秉持“产业为王”的初心，安徽国资将持续布局优质产业、强化产业协同，推动国有资本向战略性新兴产业集中，培育更多产业龙头企业，让产业之花在江淮大地上绚烂绽放，书写安徽实体经济高质量发展的崭新篇章。