71亿接盘债务缠身的杉杉，安徽国资图什么？

从宁波起家的杉杉股份，这次真的要“改姓”了。

2月8日晚，杉杉股份发布公告，其控股股东杉杉集团与重整投资人安徽皖维集团、宁波金资正式签署《重整投资协议》。根据协议，皖维集团将支付不超过71.56亿元，实现对杉杉股份21.88%股权的控制，公司实际控制人将变更为安徽省国资委。

受该消息影响，杉杉股份股价收获两连板，2月9日收盘报15.81元/股，总市值达到355.6亿元。

从“民营船王”到“辽宁首富”再到安徽国资，这场历时近一年的重整博弈终于临近终章。那么问题来了，安徽国资为何愿意斥资70多亿入局？

杉杉重整一波三折

自2023年杉杉系创始人、传奇甬商郑永刚突然离世后，这家从服装转型锂电的知名民营企业便陷入了重重困境，先后经历了豪门内斗与债务危机的双重打击。

郑永刚

2025年初，杉杉集团因债务问题被法院裁定进入破产重整程序，近一年时间里，重整事项历经波折。

2025年9月，“船王”任元林牵头的民营资本联合体作为重整投资人签署协议，但未能获得债权人会议表决通过。第二轮重整投资人招募中，“辽宁首富”方威旗下的方大炭素、湖南盐业、中国宝安等纷纷现身，后相继退出。

根据2月6日签署的协议，皖维集团与宁波金资将合计出资不超过71.56亿元，通过直接收购与表决权委托等方式，控制杉杉集团及朋泽贸易持有的21.88%杉杉股份股票。

其中，皖维集团将以每股约16.42元的价格，直接收购13.50%的股权，交易对价约49.87亿元；剩余8.38%的股权将通过破产服务信托优先受益权安排，由皖维集团以即期出资与远期收购方式为债权人提供清偿资金。皖维集团承诺，其直接收购取得的股票自过户之日起36个月内不得转让。

安徽国资为何要买杉杉？

安徽国资愿意花70多亿“接盘”，看中的是杉杉股份手里握着的两大硬核资产。

根据杉杉股份1月底发布的业绩预告，杉杉股份2025年预计实现归母净利润4亿至6亿元，同比扭亏为盈，核心业务锂电池负极材料与偏光片合计贡献净利润9亿至11亿元。

杉杉股份是这两个领域的龙头，2024年合计营收超186亿元。偏光片是液晶显示屏里必不可少的“眼镜”，全球每卖出三片大尺寸偏光片，就有一片来自杉杉，是公司妥妥的“现金奶牛”。

而锂电池负极材料是新能源汽车电池里的关键材料，直接决定了电池的续航和寿命。杉杉股份是国内最早布局的企业之一，2024年销量超过30万吨，客户包括宁德时代、LG等头部电池厂商。

2024年，由于参股企业亏损、资产减值计提、核心业务盈利承压等影响，杉杉股份出现了自上市以来的首次年度亏损。而眼下，杉杉股份两块核心业务的销量稳健增长，其业绩得以快速修复。

杉杉股份上海总部大楼

对于皖维集团来说，这一步打通了产业协同的“任督二脉”。皖维集团的主营业务是聚乙烯醇（PVA），而PVA膜正是偏光片的核心原材料。入主杉杉股份，皖维集团打通了从上游原材料到下游显示面板的关键环节，形成了强大的产业链闭环。

另一方面，安徽省拥有蔚来、比亚迪、奇瑞、江淮等整车企业，省会合肥正全力打造“世界级新能源汽车城”，杉杉股份的锂电池负极材料业务，与安徽的新能源汽车产业集群形成完美配套。