方大炭素55亿豪赌锂电负极！杉杉集团重整再生变数，传统巨头能否靠此翻身？

在寒冬之时出现的一把火，方大炭素于锂电材料行业呈现回暖态势的时候，点燃了资本市场的热情升温，此家一向的传统炭素当中的巨头，正图谋借助参与杉杉集团的重整行动，达成向新能源领域方向达成一种战略转身的这个打算，在11月25日的这个时间节点，方大炭素股价迎来涨停，其总市值达到262亿元了，市场凭借真真实实的金子及白花花的银子充分表达了对于此番资本运作的认可之情 。

战略转型：传统巨头的求生之路

方大炭素，近些年来，业绩不间断处于承压态势，这明明已然是确凿无疑无可争辩的事实。在2025年的前三季度，其归母净利润，同比出现下降，下落掉了55.89%，营收跟着净利润两项，有着连续两年的双双下降情形显现，施加诸多压力地迫使了这家传统的炭素生产企业，必定得寻找，全新的增长曲线才行。锂电负极材料，属于新能源汽车产业链里的，关键连接部位环节，出于其特质特性当然被作为方大炭素转型的，首要去选择的方向标指示道路。

就产业逻辑而言，方大炭素于煤系针状焦、低硫煅后石油焦等负极前驱体范畴有着产能方面的优势，杉杉股份存有成熟的负极材料生产以及销售体系。两者相结合会造就从原料至材料的那种完整产业链，达成资源共享以及优势互补。这种依据产业协同的并购，比单一纯粹的财务投资拥有更独特的战略价值。

杉杉价值：负极龙头的稀缺资质

作为国内最早在锂电材料方面进行布局的诸多企业当中的一个，杉杉股份在负极材料这块领域有着深厚积累，虽说在2021年借助收购LG化学偏光片业务构建了双主业格局，可是其负极材料业务依旧保持着强劲增长态势，在2025年前三季度时，公司达成营收148.09亿元，与之相比同比增长了11.48%，而归母净利润为2.84亿元，与同期对照同比激增1121.72%，这样一组数据十足地彰显出了其于负极材料领域的盈利能力以及市场地位 。

杉杉集团持有杉杉股份诸多股数，朋泽贸易也持有杉杉股份若干股数，二者合计持有杉杉股份5.25亿股，此股数占总股本的比例为23.36% 。对于有着意图切入锂电材料赛道想法的方大炭素来讲，这笔资产无疑是极具吸引力的能用于并购的目标对象。通过以参与重整的方式来获取这部分股权，方大炭素不但能够以相对较低的成本获得上市公司的控股权，而且还能够快速地切入锂电负极材料市场，进而避免那种从零开始所产生的时间成本以及市场风险。

重整波折：资本博弈的复杂棋局

从2025年2月起，杉杉集团进入破产重整程序，其过程可谓一波三折，先是最初投资人退出，协议解除，而后方大炭素入局，这场重整从头到尾尽显变数 。按照早前既定方案来看，要是重整得以顺利施行，那么杉杉股份控股股东会变更为投资人持股平台，实际控制人会变更为所谓“民营船王”任元林 。

有一方叫方大炭素参与了这场重整，随后其带来了新的变量。方大炭素属于产业资本类别领域而存在，相较于财务投资者，它对于锂电材料这个具备发展逻辑的行业，有着更为深刻的理解，并且能够更为有效地给杉杉股份带去有关公司业务方面的协同效应。从这个资本市场所呈现出来这种经过反应之后的情况来观察，投资者明显是更加看好那种源于产业资本所主导的整合情形，就像方大炭素股价出现涨停这种状态就可以很 clear 明了地体现出其中的情况。

协同效应：产业链整合的价值重构

首先，方大炭素在负极材料前驱体领域具备产能优势值得探讨聚焦深入研究，杉杉股份具有终端应用能力以及客户资源值得剖析挖掘仔细分析两者相得益彰。其次，这两者相结合将会形成一种全新布局，即“原料—材料—电池”一体化的精心构架体系值得考量思索。再者，并且这种垂直整合现象不仅能够实现生产成本的降低，达成产品一致性的提高效果可观不容忽视，还能够增强企业在产业链里的话语权以及抗风险这样的重要能力令人期待值得关注。 这种情形下，方大炭素与杉杉股份的潜在协同效应是值得抱有极大好奇心满怀期待的。

在锂电材料行业景气度渐渐回暖成为背景的情形下，这样的产业链整合正逢合适时机。随着新能源汽车渗透率不断持续提升，以及储能市场迅速快速崛起，动力电池需求将会保持长期增长之势。若方大炭素能够成功整合杉杉股份的负极材料业务，那么将有希望在快速增长起来的锂电材料市场当中占据有利位置 。

风险考量：并购整合的不确定性

哪怕产业逻辑显得明晰无误，然而方大炭素去参与杉杉集团的重整这件事，依旧是面临着好多的不确定性。其一，重整所用的方案还并非算是已然最终确定下来，方大炭素有没有可能成为正式的投资人，这其中存在着变化的可能。其二，就算成功的得到了股权，接下来的业务进行整合的时候一样是面临着挑战的。两家企业在企业文化以及管理风格，还有业务模式等多方面情况都是存在着差异的，怎样达成有效的整合，这对管理方面的智慧是一场考验。

杉杉集团所持有杉杉股份的股权里头，存在着3328.46万股有着权属方面的争议，这点情形可也是在重整经过期间里势必要妥善去予以解决的难题，在资本市场当中虽是于短时期之内对这一并购抱持看好的态度，然而其长期具备的价值说到底仍旧依照着整合所达成的效果以及业务协同效应能够发挥出来的程度呀。

行业趋势：锂电材料的格局重塑

方大炭素的行为，也就是它进军锂电负极材料这件事，反映出了行业的一种状况，那是什么呢，是传统材料企业朝着新能源展开转型的这样一个大趋向，在碳达峰并且又有碳中和目标进行指引的这种情形之下，能源结构发生转型，这已然成为了没办法逆转的一种潮流，那么传统材料企业依靠自身在基础材料这个领域所拥有的积累，朝着新能源材料进行延伸的时候是具备天然优势的。

经历前期调整后，锂电材料行业之中，其景气度正逐步呈现回暖态势。那些具备技术优势、规模效应以及产业链整合能力的企业，将会从中脱颖而出。倘若方大炭素能够成功实现对杉杉股份负极材料业务的整合，那么便将有望对现有的市场竞争格局予以改变，从而促使行业朝着更高的集中度方向行进发展。

未来展望：转型之路任重道远

对方大炭素来讲，参与杉杉集团重整仅是其迈向新能源战略转型的头一步。后续具体怎样达成业务协同，怎样维系杉杉股份原有团队稳定，怎样掌控锂电材料技术发展倾向，皆属务必深度思索的问题。

在资本市场这个角度去看，产业资本依靠战略协同开展的并购常常能够创造更具规模的价值，方大炭素此次采取行动，不但为它自身的转型开拓了全新的路径，还为其它传统材料企业朝着转型升级的方向给予了可供参考之处，在能源革命以及产业变革这样的大背景状况之下，传统企业凭借怎样的方式借助资本的力量顺利达成战略转型，这会是一个值得持续予以关注的课题 。

方大炭素采取的这一行动，呈现出传统企业于产业变革阶段的敏锐之感与果敢之态。纵然前方道路依旧满是挑战，然而这种依据产业逻辑所做出的战略布局，毫无疑问地为企业长久发展注入了全新的想象的空间。在锂电材料行业迎来又一轮发展契机的当前时刻，方大炭素能不能凭借此实现漂亮的转身，市场正在拭目以待。