34；锂&34；可循！碳酸锂期货涨停创年内新高，产业链利润向上游聚集

11月17日，碳酸锂期货市场迎来强势上涨，主力合约触及涨停板，报95200元/吨，创下2024年7月以来新高。A股锂矿板块同步上扬，盛新锂能、融捷股份、中矿资源等个股涨停，天齐锂业、赣锋锂业等龙头公司涨幅均超6%。这场期现市场的联动行情，折射出资本对锂电产业链价值重估的深度共识。

本轮行情启动于中游材料的供需格局转变。六氟磷酸锂价格在两个月内从5.59万元/吨飙升至13万元/吨，涨幅超过130%；VC添加剂也实现价格翻倍。这一变化直接推动天赐材料与下游客户签订近400亿元的长协订单，锁定期直至2028年。分析认为，中游材料的强势上涨，为上游资源端价格提供了坚实支撑。

供需矛盾的根源在于各环节供给弹性的显著差异。六氟磷酸锂等材料的新建产能周期长达12个月，而储能市场的爆发性增长使得铁锂电池占比快速提升，进一步加剧了材料端的供应紧张。这种结构性矛盾导致下游企业出现"锁单焦虑"，纷纷通过长协方式保障未来供应。

在成本支撑方面，云母一体化项目约6.2万元/吨的现金成本被视为重要价格底线。这一边际成本线为市场提供了明确的安全边际，而储能需求超预期带来的价格中枢上移，则成为资本积极布局的主要动力。据行业预测，2026年碳酸锂需求将增长30%至190万吨，若需求增速超预期，价格可能突破15-20万元/吨。

中游材料领域技术壁垒凸显

正极材料：

德方纳米专攻高倍率储能；万润新能储能级低钠体系成熟；湖南裕能快充产品优势显著

负极材料：

贝特瑞硅碳负极全球领先；杉杉股份双技术路线并行

关键辅材：

电解液：天赐材料一体化龙头，多氟多技术成熟，新宙邦长寿命配方独特

添加剂：华盛锂电产能9000吨/年，山东亘元获宁德时代参股，海科新源EC产能全球第一

在当前供需格局下，拥有技术壁垒和规模优势的企业将在价值重估中获得更大发展空间。资本市场定价已指向长期稀缺性逻辑，产业链利润正从天赐材料、多氟多等中游环节向天齐锂业、赣锋锂业等上游资源端传导。随着关键材料产能被长协锁定，2026年供需紧平衡预期正推动围绕"资源+技术"壁垒的产业价值重估。