新能源最强主线浮现：从储能排产到萤石矿枯竭，产业链最全掘金图

核心矛盾：行业整体开工率不足，但头部3-5家集成/电芯厂商产能已排单至2026年，11-12月排产仍环比提升。

储能产业链的爆发式增长

储能行业正迎来政策与市场的双重驱动。根据Wind数据，中国太阳能产能从2020年的253,864兆瓦飙升至2024年的887,100兆瓦，增长近3.5倍，显示新能源基础设施快速扩张。政策层面，国家发展改革委、国家能源局提出到2035年"适配高比例新能源的新型电力系统基本建成"的目标，同时加快突破大容量长时储能技术，包括液流电池、压缩空气储能等多种技术路线。

市场表现方面，新能源指数(000941.CSI)在2025年11月14日成交额达437.93亿元，主力净流出15.96亿元，显示市场交投活跃。部分储能概念股如南网储能(在建抽水蓄能电站10座，装机容量1200万千瓦)、固德威(688390.SH)等企业表现突出，其中固德威2025年前三季度净利润同比增长103.38%。

储能电芯供需紧张：据行业报告，头部电池企业工厂已处于满产状态，订单排至2026年初。技术迭代加速，储能电芯从314安时向500-600安时升级，推动成本较三年前下降约80%，部分地区度电成本已低于0.2元，经济性显著提升。

增量数据：

国内大储需求受“火电占比下滑”政策驱动，独立储能项目加速落地；海外非美市场（东南亚、澳洲、欧洲）2026年大储需求强劲，美国市场存分歧；AI数据中心储能时长从4小时向6-8小时升级，单位价值量提升30%以上。

投资逻辑：

优先锁定产能确定的龙头：阳光电源（集成+电芯一体化）、海博思创（国内大储份额居前）、宁德时代（电芯供给紧张）；补涨标的：科士达（渠道下沉）、科华数据（绑定数据中心储能升级）。

关键数据：

储能电芯/动力电池2026年增速从15%上调至20%-30%；六氟磷酸锂、VC添加剂价格显著上涨，铁锂正极、针状焦小幅跟涨；隔膜（干法两轮提价20%-30%）、铜箔/铝箔厂商酝酿涨价。

细分机会：

1.电解液：产能向天赐材料、新宙邦、多氟多三家集中，二三线出清；

2.正极（铁锂）：高压实密度产品结构性紧缺（万润股份、湖南裕能）；

3.负极：一体化龙头（贝特瑞、杉杉股份）石墨化成本优势凸显；

4.隔膜：星源材质（湿法提价）、佛塑科技（干法受益涨价）。

电池材料价格大幅波动

锂电材料价格近期呈现显著上涨趋势，部分品种价格翻倍：（师爷每天手搓各种表格，不知道显示是否正常，兄弟您将就看看）

材料名称2025年11月14日价格较近期低点涨幅关键驱动因素六氟磷酸锂11.98万元/吨114.31%中小厂商退出，储能需求增长磷酸铁锂(国产)3.52万元/吨近期波动动力电池与储能需求双增钴酸锂(4.35V)38.25万元/吨高位震荡消费电子复苏

六氟磷酸锂价格从2025年9月的5.59万元/吨涨至11月的11.98万元/吨，部分报价已达15万元/吨。这一涨势源于供给侧中小厂商因长期亏损退出，而头部企业新增产能投放谨慎，同时储能需求爆发式增长。

企业盈利修复：永太科技(2025年前三季度净利润3255.39万元，实现扭亏)等材料企业受益于产品价格上涨，产能利用率提升。天际股份(六氟磷酸锂产能3.7万吨/年)表示工厂保持满负荷生产，库存维持在低位。

风险提示：需跟踪下游电芯厂对材料涨价的接受度，若传导不畅可能压制二线厂商利润。

化工板块：

磷矿：2026年新矿投产不及预期，安纳达（弹性标的）、云天化（资源龙头）受益磷酸铁需求；硫产业链：硫磺价格大涨，粤桂股份（硫铁矿龙头）供需格局持续优化；萤石：储采比仅10年，金石资源供给垄断性强。

机械板块——燃气轮机：

供需瓶颈：西门子、GE等主流厂商产能排产至2027年叶片（占成本30%）：应流股份（技术壁垒高，2028年目标收入50亿）；主机厂：东方电气（50MW机型国产化率高，出海潜力大）。

燃气轮机行业的长期景气

燃气轮机市场因AI算力中心电力需求激增而迎来爆发。据Wind数据及企业公告：

需求端：GE Vernova燃气轮机设备预订量从55GW增至62GW；西门子能源2025年上半年新单中60%来自数据中心，订单积压达1360亿欧元；三菱电力计划两年内翻倍产能。供给瓶颈：交付周期已延长至5-7年，机组设备价格显著上涨，部分机型价格翻倍甚至三倍。航宇科技在互动平台表示，燃气轮机零部件采购价也呈上行趋势。国内企业机遇：中国航空产业链在热端、冷端部件等环节与燃气轮机高度重合，具备技术积累和产能优势。俄罗斯动力机械公司等国际企业扩产受限，中国成为产能转移首选，相关配套企业如航宇科技等有望受益。

最新动态：

价格从7.3万涨至8万以上，向9万迈进，锂精矿逼近1000美元/吨；8万价格已覆盖主流成本，后续上涨由供需驱动。

核心逻辑：

2025-2027年新增供给极少，供给弹性丧失；储能需求爆发（部分企业电池超产）+动力电池增速10-15%，牛鞭效应放大表观需求；

1.储能及电芯：紧盯头部厂商产能（阳光电源、宁德时代），规避二线产能过剩风险；

2.材料涨价链：六氟磷酸锂（天赐材料）、隔膜（星源材质）、磷矿（云天化）供需缺口明确；

3.高端制造瓶颈：燃气轮机叶片（应流股份）、萤石（金石资源）供给刚性最强，估值重塑空间大。

师爷风险提示：政策推进不及预期、海外需求波动、技术路线变革。

本文不构成任何投资建议，市场有风险，决策需谨慎。

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