77亿欧元抄底！凯雷携中东资本拿下巴斯夫涂料，中国成关键

最近化工圈可是炸开了锅，巴斯夫搞了个大动作，跟凯雷还有卡塔尔投资局达成协议，把旗下的汽车原厂漆涂料、汽车修补漆这些业务卖了。

这一单的企业价值达到77亿欧元，换算成人民币差不多600亿呢。

这可是今年规模相当大的工业收购案之一了，一下子就吸引了好多人的目光。

说起巴斯夫，那在化工业可是响当当的存在，都有百年历史了。

这家德国化工巨头在中国没少投资，前前后后加起来超过130亿欧元了。

其中最大的一笔投资放在了广东湛江，当时那动静可不小，现在想想还让人印象深刻。

而这次接手的凯雷，也不是一般的角色，它成立于1987年，手里掌管着4650亿美元的资产，是全球最大、最多元化的投资公司之一。

1998年就进入中国市场了，到现在在中国投资的股本超过100亿美元。

卡塔尔投资局也挺积极，不仅在北京设了办事处，在中国的投资范围也很广泛。

负责这事儿的凯雷中国区主管杨凌，那可是被誉为新一代“并购女王”。

她从去年开始担任凯雷投资集团中国区负责人，这次的大手笔操作，也算是并购爆发下的一个典型例子了。

其实巴斯夫卖涂料业务也是有原因的，作为全球最大的化工企业之一，它为了提高盈利能力，早在2023年就打算分拆并出售涂料业务。

今年2月，刚以11.5亿美元把巴西装饰涂料业务卖给宣伟，10月刚完成交易，这又接着卖剩余的涂料业务。

虽说这业务不是巴斯夫的边缘资产，2024年销售额约38亿欧元，覆盖了不少地区，但面对越来越激烈的市场竞争和不断变化的需求，巴斯夫估计也是想调整战略。

这涂料业务在投资人眼里可是个“香饽饽”，一堆实力雄厚的竞购方都来了，有产业资本联盟，有战略买家，还有各种财务投资方。

经过一番激烈竞争，最后凯雷和卡塔尔投资局胜出。

交易完成后，巴斯夫也没完全放手，还会持有40%的股权，同时能获得约58亿欧元的税前现金收益，这交易预计2026年二季度完成。

话说回来，巴斯夫和中国的缘分可不浅。

早在19世纪末，1885年的时候，巴斯夫的一位经理就来到中国，推销他们的染料，这就算是开启了在中国的故事。

二十世纪初，带来的阴丹士林染料因为质量好，深受中国市场喜爱。

后来到1982年，巴斯夫开始自己管理在华业务，慢慢建立子公司、设立办事处，1988年还建立了第一个合资企业。

这些年巴斯夫在中国不断加码投资，2005年和中国石化在南京搞了个石油化工一体化基地。

2012年在上海设创新园，2015年在重庆建MDI生产基地，2021年和杉杉合资搞电池材料公司，都是为了满足不同行业的需求。

要说近年最轰动的，还得是广东湛江的项目。

2018年巴斯夫宣布在湛江建设一体化生产基地，投资总额100亿欧元，相当于五个特斯拉超级工厂，这可是巴斯夫有史以来最大的对外投资。

2022年首套装置投产，前不久又有两项重大进展，预计2025年底全面投产，2030年建成后可是全球第三大的一体化生产基地。

为啥选湛江呢？一方面广东经济强，汽车电子等行业发达，对化工产品需求大，选址这里能贴近市场；另一方面湛江是港口城市，交通方便，原材料进口和产品流通都顺畅。

再看凯雷这边，杨凌的职业生涯也挺厉害，先后在高盛、KKR工作，2011年加入凯雷亚洲，这些年在并购圈没少建树，好多项目背后都有她的身影。

现在正值凯雷大举战略性部署的时候，今年5月说要找机会低价抢购资产，9月旗下的全球S基金又筹集了200亿美元，这抄底的意思很明显了。

其实不止凯雷，黑石、KKR这些PE巨头手里都握着不少资金，都等着机会呢，他们觉得现在是低价抢购资产的好时候，行业整合者向来相信风浪越大回报越高。

这么看下来，这起77亿欧元的并购，既是巴斯夫战略调整的一步，也是PE巨头们在全球“抄底”潮中的一个动作。

巴斯夫在中国深耕多年，湛江的项目更是体现了对中国市场的重视，而凯雷等借助中国市场的机遇，希望助力巴斯夫涂料业务发展。

这背后反映的，是全球化工与投资领域的紧密关联和不断变化的市场格局。