快速掌握一条产业链：储能产业链

储能是指将电能储存后在需要时释放的一种关键技术，作为“新型电力系统”的重要组成部分，能够平抑可再生能源的波动性，保障电力系统稳定。

过去传统抽水蓄能占据主导地位，但近年来随着风电、光伏等新能源加速发展，“电化学储能”赛道迅速崛起。政策层面，2024年国家层面首次提出“发展新型储能”，《能源法》也强调“推进新型储能高质量发展”。

国家能源局报告显示，截至2024年底，中国已投运新型储能73.76 GW/168GWh，约占全球40%。全球来看，2024年末全球累计已投运新型储能约180GW，同比增长近100%。

据东海证券统计，2021~2024年全球储能新增装机从18.3GW暴增到82.8GW（年均增速≈65%），其中电化学储能新增74.1GW（年均增速≈93%），累计装机占比已从2021年的12%跃升至2024年的44%。由此可见，全球储能市场爆发式增长已成定局，各国纷纷加大投入、出台激励政策，为产业发展提供了坚实驱动力。

图：2018–2024年全球储能新增装机规模

一、上游产业链

储能系统的上游涵盖电池核心材料、电池制造设备及原材料供给。

以电化学储能（锂离子电池）为例，核心材料包括正极（如三元材料、磷酸铁锂）、负极（人造石墨/硅基负极等）、电解液（溶剂+锂盐，例如LiPF₆）和隔膜（多孔聚烯烃膜）。

据国家能源局资料，2024年我国正极、负极、电解液、隔膜产量分别约310万吨、200万吨、130万吨、210亿平方米，同比增长均超过20%。同时，中国锂资源探明量占全球份额从6%增至16.5%，已跃居世界第二。

2024年我国碳酸锂产量0.67万吨、氢氧化锂0.36万吨，年增幅分别约45%、26%，有效支撑了电池产业链原料供应。此外，全钒液流电池、压缩空气储能等新型储能路线也在兴起，带动相关电极、隔膜、电极材料等配套产能扩大。

图表：中国锂离子电池四大材料产量。

设备端来看，电池制造涉及涂布机、分切机、叠片（绕线）机、注液机、组装测试线等成套设备，国内外相关设备商正快速抢占市场。

总体而言，中国储能材料产能充足、产量快速增长，为后续产业链提供了充沛供给。

企业方面，正极材料龙头如当升科技、德方纳米、璞泰来等，负极主力包括杉杉股份、贝特瑞，隔膜领域有恩捷股份、星源材质，电解液则以天赐材料、圣阳股份等为代表。

二、中游产业链

中游环节主要包括电芯（Battery Cell）、电池模组、BMS（电池管理系统）、PCS（变流器）及系统集成等。

在电芯环节，中国企业已成为全球领导者：2024年我国锂离子电池总产量达到117GWh（同比+24%），其中储能电池产量26GWh。预计到2025年全球储能电池出货将达486GWh，同比增长约50%；宁德时代市场份额接近33%，海外市场份额约60%，国内其他二线企业（亿纬锂能、国轩高科、蜂巢能源等）出货量也有显著提升。

图表：全球储能出货量需求预测（GWh）

技术演进方面，为了降低系统成本和提高单位能量密度，储能电芯容量正从280Ah向314Ah、400Ah迈进。业内分析指出，电芯环节具有最高的技术敏感度和价值贡献，占储能系统成本近一半，因此也是行业竞争最激烈、创新最快的部分。

在电池模组与BMS方面，不同厂商通过模块化设计和智能管理提升电池安全与可靠性。BMS可实时监控电压、温度等，确保电池组平衡运行；典型企业有宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等在此领域都有布局。

在PCS和逆变器环节，产品负责将直流电转换为交流电并并入电网，是储能系统的重要部件。国内PCS企业以阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、科士达等为代表，其中阳光电源凭借产品性能及全球渠道优势，在海外市场领先。系统集成方面，部分电池和逆变器企业（如国电南自、工控龙头）提供EPC服务，将电芯、PCS、EMS等集成到储能电站中。

三、下游产业链

下游应用分为电源侧、输配电侧和用户侧等场景，对应不同细分市场：大型工商业储能（大储）、分布式户用储能（户储）、工商业储能（工商储）以及独立储能。

电源侧储能主要与风光发电并网配套，承担调峰调频；输配电侧储能多用于电网侧辅助服务和负荷平抑；用户侧则为家庭或企业自备储能，用于日常用电优化或断电备份。

图表：我国新型储能装机类型拆分（%）

海外市场方面，美国因跨区输电限制需要大量发电侧储能驱动。到2024年底，美国风电和光伏装机分别达154.3GW和235.7GW（渗透率15.6%），美国储能市场以“大储”为主，2024年新增储能装机12.3GW（37.1GWh），同比+32.8%/+34.0%。

欧洲市场则以户用分布式见长：2024年欧洲储能新增装机21.9GWh，同比增长15.3%，用户侧储能占比58.0%。不过随着补贴退坡和电价趋稳，户储增速放缓，而大规模电站（特别是英国、德国等国的大型项目）有望快速跟进。

国内市场保持高位增长。截至2024年底，全国储能（含抽蓄）累计装机137.9GW，同比+59.4%，其中新型电化学储能累计78.3GW，占比超过50%，同比+126.5%。

主力场景集中在源网侧：2024年发电侧＋电网侧占比达98.2%，其中独立储能和新能源配储合计占比95%。

2025年第一季度，国内储能招标量高达18.9GW/76.0GWh，同比增长148.1%，表明短期需求依然旺盛（尽管“136号文”出台后新增项目配储要求取消，但已有项目前期规划仍在推进）。

细分市场看，大型储能主要由国网、南网等在电源侧大规模建设；户用储能2025年增速或恢复（欧洲去库存结束，美国市场抢装）；工商业储能需求正显著上升，国内2025年Q1备案量超16GWh，同比翻番。

五、发展趋势

在政策层面，新规（如国家发改委“136号文”）取消强制配储要求，明确不得将储能作为新能源项目核准条件。这意味着短期内独立储能依靠政府驱动的补贴收益下降，但随着市场化机制完善，储能项目的经济性将更多由电力市场收益决定。比如，峰谷电价机制的推进和电力现货市场建设改善，有望提高储能在调峰、调频和辅助服务中的盈利空间。CNESA报告分析称，虽“136号文”下独立储能短期回报率下降，但长远看市场化竞争将倒逼技术和运营进步。

供给侧来看，技术迭代带来成本不断下降。2024年，全国锂电池储能EPC中标价较2023年下降25%，系统中标价下降44%。锂盐价格回落致使电芯价格下行，全钒液流电池系统标价亦同比下降20%。大尺寸电芯的推出有望扭转行业低价竞争格局。同时，技术多样化路径并进：固态锂电、钠电池、液流电池等都在加速产业化，长时储能（压缩空气、储热储冷等）也逐渐显现潜力。

海外激励政策继续加码：美国“通胀削减法案”为储能投资提供税收抵免；欧盟《净零工业法案》《先进材料战略》等文件重点布局电池技术；日韩等国也发布能源转型路线图并明确储能产能目标。各国以净零排放目标为导向的可再生扩张，将持续拉动储能需求。如欧洲计划到2030年将可再生率提升至42.5%~45%，并设定600GW光伏、500GW风电目标。

总的来看，国内外储能市场中期仍有广阔空间：根据东吴证券预测，2025年全球大电站储能装机有望达205GWh（+51%），中国独立储能113GWh（+28%），后续市场潜力巨大。

尾

截至2025年上半年，A股市场对储能概念的关注度依然较高，但板块走势分化。根据东吴证券研究，行业投资重点应聚焦于具备全球份额领先、技术与供应链一体化优势的头部企业。比如宁德时代、亿纬锂能等电池龙头，以及阳光电源、锦浪科技、德业股份等逆变器/系统集成商，在产业链各环节均表现突出，因此备受市场看好。

海外方面，中国储能企业加速“走出去”已见成效：2024年境外签约储能大单累计超过150GWh，2025年一季度海外订单近100GWh（同比增超750%）。可以预期，随着国际化布局的完善，以及海外储能市场政策红利的落地，中国储能企业将继续受益于全球需求的爆发。